Вопросы и ответы: Как связаны инфляция и рецессия?

Jul 08, 2023

Повышение процентных ставок. Рост инфляции. Недавние банкротства банков. Прямая попытка избежать превышения Соединенными Штатами лимита долга. Экономические новости США мрачны.

Положительным моментом является майский отчет Бюро статистики труда, опубликованный 2 июня, который показал рост создания рабочих мест.

Означают ли эти противоречивые экономические показатели, что США движутся к рецессии? Марко Айраудо, доктор философии, профессор экономики Бизнес-колледжа ЛеБоу при Дрексельском университете, говорит, что все не так просто. Он поговорил с блогом Drexel News, чтобы объяснить, как эти проблемы связаны между собой и что потребителям следует делать в это время неопределенности.

Это не простые отношения.

Обычно мы видим, что цены на товары и услуги растут быстрее (а следовательно, и более высокая инфляция) в периоды экономического роста. По мере роста среднего дохода домохозяйств, домохозяйства испытывают более высокую покупательную способность и, следовательно, требуют больше товаров и услуг от производителей и поставщиков, которые, если не смогут идти в ногу с темпами роста спроса, будут «вынуждены» повышать цены.

Итак, согласно этому аргументу, инфляция идет рука об руку с бумами, а не с рецессиями.

Это был бы конец истории, если бы политики просто сидели сложа руки, не предпринимая никаких действий. Но высокая инфляция не является желательной ситуацией, потому что: 1) она в конечном итоге подрывает покупательную способность домохозяйств (таким образом противодействуя буму доходов) и 2) она снижает эффективную (реальную) доходность финансовых инвестиций.

Опять же, политики могут просто подождать, пока инфляция вернется к норме, но нет никакой гарантии, что это произойдет.

В США Федеральная резервная система (финансовый орган США, отвечающий за установление процентных ставок и печатание денег) имеет четкий мандат на «стабильность цен», что в переводе простыми словами означает, что ФРС должна действовать для поддержания инфляции (в среднем). около 2%.

Происходит следующее: если инфляция превышает этот целевой показатель (или ожидается, что он превысит его достаточно скоро), ФРС обычно повышает «ставку по федеральным фондам» (FFR). Последняя представляет собой базовую ставку, по которой коммерческие банки занимают/предоставляют взаймы наличные деньги друг другу/другим (на очень короткий срок). Думайте о FFR как о «базовой стоимости получения наличных». По мере увеличения FFR все остальные ставки в экономике корректируются вверх: ставки по кредитным картам, ставки по потребительским кредитам, ставки по ипотечным кредитам и т. д., а также ставки по сберегательным/текущим счетам или другим безопасным активам (например, казначейским векселям/облигациям).

Таким образом, в целом заимствование становится более дорогим, а сбережения становятся более привлекательными.

Сочетание этих двух эффектов в конечном итоге замедляет спрос: домохозяйства с ограниченными денежными средствами будут меньше прибегать к использованию кредитных карт (следовательно, меньше покупок) и, вероятно, отложат потребление на будущее (если это не является строго необходимым), поскольку хранение денег на банковских счетах обеспечивает более высокую прибыль. . Конечно, с ростом ставок по ипотечным кредитам мы также увидим замедление покупок жилья.

В принципе, такая «рестриктивная» политика, проводимая ФРС, должна привести инфляцию к норме (возможно, ближе к 2%).

Вопрос в том, что, если политика будет «чрезмерно ограничительной» (имеется в виду чрезмерное повышение FFR).

Вот тут-то и возникает риск рецессии, вызванной денежно-кредитной политикой. Поскольку заимствования становятся слишком дорогими, сокращение спроса со стороны домохозяйств и/или инвестиций фирм может быть настолько большим, что это приведет к падению производства – отсюда и рецессия!

В некоторой степени это то, что мы наблюдали в течение последнего года или около того. Инфляция снизилась с менее 2% до 9% – частично из-за более высоких производственных затрат, узких мест в цепочке поставок и т. д., но также частично из-за устойчивого роста спроса, вызванного щедрым бюджетным пакетом Конгресса и Белого дома после пандемии. А ФРС повысила FFR с почти 0 до 5,25%.

Есть много смешанных сигналов.

Тот факт, что, несмотря на повышение процентных ставок, мы его еще не увидели и что уровень безработицы остается очень низким (около 3,5%), является хорошим признаком того, что экономика США устойчива.