SEC.gov

Jun 30, 2023

Комиссар Хайме Лисаррага

7 июня 2023 г.

В январе 2011 года Комиссия по расследованию финансового кризиса, созданная Конгрессом для изучения причин финансового кризиса 2008 года, опубликовала свой окончательный всеобъемлющий отчет. В этом отчете подробно рассматривается огромная роль, которую нерегулируемый рынок свопов сыграл в возникновении кризиса и дестабилизации нашей финансовой системы. Сочетание практически отсутствующего регулирования и вопиющего отсутствия какой-либо рыночной дисциплины на рынке свопов в значительной степени способствовало сбоям рынка, которые потребовали масштабной помощи налогоплательщиков.

Как поясняется в докладе, один из типов свопов – кредитно-дефолтные свопы, или CDS, – способствовал продаже сложных финансовых продуктов, таких как синтетические обеспеченные долговые обязательства, или CDO, которые стимулировали процесс секьюритизации рискованных субстандартных ипотечных кредитов. В докладе делается вывод, что накопление риска в этих синтетических CDO «усилило риск потерь в случае краха рынка жилья». Между тем, рейтинговые агентства в результате одной из самых примечательных неудач в новейшей истории присвоили высшие кредитные рейтинги многим из этих сложных и рискованных активов.

Эти активы, в свою очередь, оказались на балансах многих системообразующих институтов. Банки, в частности, выиграли от международно признанных стандартов капитала, которые позволяли более благоприятно относиться к ипотечным кредитам и активам, основанным на ипотеке, особенно если эти банки хеджировали свои кредитные или рыночные риски с помощью нерегулируемых свопов. Результаты, как хорошо задокументировала Комиссия по расследованию финансового кризиса, были катастрофическими. Налогоплательщики оказались в несправедливом положении: им пришлось нести высокие затраты на устранение беспорядка, которого они не вызвали.

Чтобы снизить риск таких дорогостоящих неудач для нашей страны, Конгресс принял Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей. Одно из ключевых положений Закона требовало от Комиссии создания надежной системы для более эффективного надзора за свопами на основе ценных бумаг.

С этой целью Комиссия принимает окончательное правило по предотвращению мошенничества, манипуляций и обмана в отношении свопов на основе ценных бумаг. Комиссия также принимает окончательное правило, которое запрещает любому лицу в организации, занимающейся свопами на основе ценных бумаг, предпринимать какие-либо действия с целью вмешательства или принуждения директора по соблюдению требований или CCO. В совокупности эти правила улучшат подотчетность, устранят неправомерные действия и будут способствовать соблюдению требований на рынке свопов, основанных на безопасности.

Хотя части этих окончательных правил, посвященные борьбе с мошенничеством и манипуляциями, имеют жизненно важное значение, Комиссия также предпринимает важный шаг для сохранения и защиты целостности CCO в организациях свопа, основанных на ценных бумагах.

В качестве посредников CCO играют важную роль в обеспечении соблюдения федеральных законов о ценных бумагах. Целостность рынка свопов зависит от способности CCO выполнять эту роль без принуждения, угроз, манипуляций и любых других форм неправомерного вмешательства. Запрещая персоналу своп-организации, основанной на ценных бумагах, предпринимать какие-либо действия, прямо или косвенно, для неправомерного влияния на CCO при выполнении ими своих обязанностей, последнее правило достигает этой цели.

Я рад поддержать сегодняшние действия Комиссии по принятию этих правил в окончательной форме. При этом мы укрепим рынки свопов, основанных на ценных бумагах, улучшим подотчетность, предотвратим неправомерные действия и выполним нашу миссию по продвижению справедливых и прозрачных рынков.